系统性风险，又称市场风险，是指影响整个市场或整个资产类别的风险，无法通过分散投资来消除。它与个别公司或行业的特殊风险（非系统性风险）相对。理解系统性风险的构成，对于投资者、监管机构和政策制定者都至关重要。

经济周期风险

经济周期，即经济扩张和收缩的周期性波动，是系统性风险的重要来源。经济繁荣时期，企业盈利增长，消费者信心高涨，股票市场表现良好；而经济衰退时期，企业盈利下降，失业率上升，股票市场可能遭受重创。这种经济周期的波动会对所有行业和资产类别产生影响，难以避免。例如，全球金融危机就是一次典型的经济衰退，几乎所有国家的经济都受到了冲击。央行的货币政策，财政政策等应对措施，都旨在平滑经济周期，减缓系统性风险带来的负面影响。

利率风险

利率是资金的价格，对经济活动产生深远影响。利率上升会增加企业的借贷成本，抑制投资和消费，可能导致经济放缓；反之，利率下降会降低借贷成本，刺激经济增长。利率的变化会对债券市场产生直接影响，当利率上升时，债券价格通常会下跌；反之，利率下降时，债券价格通常会上涨。此外，利率变化还会间接影响股票市场和房地产市场，因为它们会影响企业的盈利能力和消费者的购买力。投资者需要密切关注央行的利率政策，以及通货膨胀等影响利率的因素。

通货膨胀风险

通货膨胀是指物价水平持续上涨的现象。高通胀会降低货币的购买力，损害消费者的实际收入，并可能导致企业利润下降。为了应对通货膨胀，央行通常会提高利率，但这又可能抑制经济增长。通货膨胀还会影响不同资产类别的表现，一些资产，如黄金和房地产，通常被认为是通胀对冲工具。然而，在高通胀环境下，所有资产都可能面临风险，因为企业利润和消费者支出都可能受到不利影响。准确预测通货膨胀趋势，并采取相应的投资策略，是应对通胀风险的关键。

汇率风险

汇率是指两种货币之间的兑换比率。对于跨国公司和投资者而言，汇率波动会产生显著影响。汇率上升会增加进口成本，降低出口竞争力，反之亦然。汇率风险还会影响海外投资的收益，如果投资所在国的货币贬值，那么即使投资本身表现良好，以本国货币计算的收益也可能下降。对于依赖出口的国家，汇率波动可能对整个国家的经济产生重大影响。例如，强势美元可能会损害美国出口，而弱势美元可能会刺激美国出口。企业可以通过套期保值等方式来管理汇率风险，但无法完全消除这种风险。

地缘政治风险

地缘政治风险是指由政治不稳定、战争、恐怖主义和国际关系紧张等因素造成的风险。这些事件可能对全球经济和金融市场产生重大影响。例如，战争可能导致能源价格上涨，贸易中断，供应链中断，从而引发全球经济衰退。政治不稳定可能导致投资者信心下降，资金外流，货币贬值。地缘政治风险往往难以预测，但其潜在影响巨大，投资者需要密切关注国际局势，并做好风险管理。俄乌冲突就是一个典型的例子，它对全球能源市场、粮食市场和供应链都产生了重大影响。

监管风险

监管风险是指由于政府或监管机构出台新的法律法规或政策，对企业或行业产生不利影响的风险。例如，新的环保法规可能会增加企业的生产成本，新的金融监管可能会限制银行的贷款活动。监管风险具有不确定性，难以预测，但其影响可能非常显著。投资者需要密切关注政府的政策动向，并了解相关法律法规的变化，以便及时调整投资策略。例如，对于涉及数据隐私保护的行业，监管政策的变化可能会对其业务模式产生重大影响。

传染风险

传染风险是指一家机构或一个市场的问题蔓延到其他机构或市场的风险。这种风险通常发生在金融体系中，当一家金融机构倒闭或面临严重困境时，可能会引发其他金融机构的连锁反应，最终导致整个金融体系崩溃。2008年全球金融危机就是一个典型的例子，雷曼兄弟的倒闭引发了全球信贷紧缩，导致全球经济衰退。监管机构需要加强对金融机构的监管，防止传染风险的扩散。

综上所述，系统性风险涵盖了经济周期、利率、通货膨胀、汇率、地缘政治、监管和传染等多个方面。这些风险因素之间相互关联，相互影响，共同构成了影响整个市场或整个资产类别的系统性风险。投资者需要全面了解这些风险的构成，并采取适当的风险管理措施，才能在复杂的市场环境中取得成功。